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So liest du die Cashflow-Rechnung richtig – und erkennst Gefahren sofort!
Das Wichtigste aus dem Video
Tipp auf eine Zeit – das Video springt genau dorthin.
Transkriptautomatisch erstellt · 78 Zeilen
- Heute wieder mal ein Video zur Unternehmensbewertung und Unternehmensanalyse, weil ich natürlich weiß, dass das viele
- interessiert. Das Problem ist nur, in diesen Kurzvideos kann ich immer nur auf einzelne Details eingehen, aber ich versuch's und zwar heute zum Thema
- Cashflow Rechnung. Letztlich, wenn ihr ein Unternehmen in eine Krise gerätt, dann ist Cash King, dann ist es wichtig, dass das Unternehmen Geld hat.
- Mangel an Geld, wenn das Unternehmen seinen Zahlungsverpflichtungen nicht mehr nachkommen kann, ist Insolvenzgrund Nummer 1. Und das wollen wir Aktionäre,
- wir Investoren natürlich vermeiden in solche Unternehmen zu investieren. Deshalb, wenn es drum und drauf ankommt,
- entscheidet die Kapitalflussrechnung, ob ein Unternehmen überlebt oder nicht. Zur zum Konzernabschluss gehört grundsätzlich die Bilanz,
- die Gewinn und Verlustrechnung und als drittes Element die Kapitalfluss oder Cashflowrechnung. Alle drei sind miteinander verbunden. Die Bilanz ist
- eine statische Sichtweise zu einem Stichtagszeitpunkt, nämlich zum Zeitpunkt der Bilanzerstellung in der Regel 31.12.
- Und da werden alle Vermögensgegenstände und Schulden aufsummiert und die Differenz ergibt das Eigenkapital oder die Substanz eines
- Unternehmens. Da wird also gezählt, gewogen, zusammengerechnet und dann weiß man am 31.12. zum Bilan Sticht eines Unternehmens hat
- das Unternehmen diese oder jene Vermögensgegenstände, diese oder jene Schulden und dieses oder jenes Eigenkapital,
- das auch die Substanz darstellt. Als zweite Rechnung, das ist die Erfolgsrechnung, die Gewinn und Verlustrechnung. Dabei wird ermittelt
- und das ist jetzt eine periodenbezogene Sichtweise über ein Geschäftsjahr hinweg oder diese Periode eben. Dabei wird ermittelt, wie erfolgreich
- das Unternehmen gewirtschaftet hat, welcher Gewinn oder Verlust erzielt wurde. Die G&V geht immer aus vom Umsatz von den Umsatz erlösen und
- dann werden alle Aufwendungen und Kosten abgezogen und am Ende bleibt dann der Gewinn übrig. So und jetzt gibt's Kritiker der Gewinn und Verlustrechnung.
- Wir sagen in der G und V sind auch Positionen drin, die keinen Zahlungsfluss zugrunde haben. Also beispielsweise Abschreibungen. Wenn ein
- Unternehmen eine Maschine kauft, über 5 Jahre nutzt, wird's in der G und V über 5 Jahre abgeschrieben.
- Es kann aber auch argumentieren, dass es diese Maschine über 7 Jahre nutzt. Und wenn das glaubwürdig ist, wenn es anerkannt wird, gemäßte
- Rechnungslegungsvorschriften, kann sie eben auch über 7 Jahre abschreiben. Das hat zur Auswirkung, dass dann pro
- Jahr eine geringere Abschreibung anfällt und pro Jahr ein höherer Gewinn. Über die gesamte Periode, die 7 Jahre ist es letztlich egal, aber es ist eine
- Verschiebung dann, wie hoch die Aufwendungen pro Jahr sind. Und damit kann man den Gewinn etwas nach oben oder unten nivelieren, erlaubterweise. Und
- das kritisieren aber die Anhänger der Cash Flow Rechnung, die sagen da hat, dass die Geschäftsführung der Vorstand einen gewissen Spielraum und
- kann legalerweise etwas schön rechnen. Deshalb die Cash Flow Rechnung, da wird nur betrachtet die Zahlungsvorgänge, die
- tatsächlich einen Geldfluss zugrunde haben, denn Geld ist entweder da oder ist nicht da. Das ist der große Pluspunkt der Befürworter der Cashflow
- Rechnung. So und deshalb wird hier gegangen und der Gewinn genommen und in der Cashflow Rechnung um alle nicht zahlungswirksamen Vorgänge bereinigt,
- also um diese Abschreibungen beispielsweise und am Ende der Cashflow Rechnung bleibt nur übrig, was tatsächlich zahlungswirksam war und ganz
- am Ende der Zahlungsmittelbestand, letztlich der Kassenbestand. Jetzt schauen wir uns das mal ein wenig genauer an. Das ist eine
- Konzernkapitalflussrechnung von Siemens, die von 2024. Kapitalflussrechnung ist nur ein anderer Name für Cashflow Rechnung. Und da geht
- man jetzt wie gesagt vom Cashflow aus. Cashflow, Entschuldigung, vom Gewinn nach Steuern aus der G& V Rechnung. Und dieser Gewinn nach Steuernbetrug bei
- Siemens 2024 8,9 Milliarden Euro. Und nun wird eben dieser Gewinn um alle nichtzahlungswirksamen
- Vorgänge bereinigt. Beispielsweise um die Abschreibungen, die werden dazu gezählt, denn die sind ja in der G und Vrechnung abgezogen worden, aber nicht
- zahlungswirksam. oder beispielsweise bei den Vorräten, bei den Vortragsvermögenswerten, da gibt's immer wieder auch Fälle, dass
- Vorräte gekauft werden zum Ende des Jahres sind, also der der das Geld abfließt, aber erst auf Lager kommen und dann im neuen Jahr erst in den
- Produktionsprozess entnommen werden. Und dieser Lagerbestand wird auch in der Cash Flow Rechnung dann anders bewertet als in der G&V. In der G&V erst die
- Endnahme aus dem Lager, die Gewinn oder Verlust mindernd ist, dass ein Aufwand darstellt und in der Cash Flow Rechnung nur der Zeitpunkt zu
- dem die Vorräte gekauft werden, eventuell eben im Vorjahr. Auch das wird natürlich berücksichtigt. Rückstellungen sind ein anderer Punkt. Also, es gibt
- einige Positionen, die in der Cashflow Rechnung berücksichtigt werden und dann wird im ersten Step der Cash Flow Rechnung der Cashflow aus der
- betrieblichen Tätigkeit ermittelt. Das ist der sogenannte operative Cashflow. Hier im Beispiel von Siemens Gewinn war 8,9 Milliarden Euro. Der operative Cash
- Flow 11,6 Milliarden Euro. Da wird also wurde mehr hinzugezählt als in der G& und V Rechnung.
- Das hängt an diesen zahlungswirksamen Vorgängen. Erster Step, Ermittlung des Cash Flows aus der operativen Tätigkeit. Damit weiß ich, so viel oder so wenig
- ist aus dem laufenden Geschäft an zahlungswirksamen Mitteln, also als Geldmittel erwirtschaftet worden.
- So, im zweiten Step der Cashflow Rechnung schaut man sich dann die Investitionstätigkeit an. Also wie viel Geld ist für die
- Beschaffung von Maschinen, von Sachalagen, von imellen Vermögensgegenständen beispielsweise ausgegeben worden oder wie viel
- Geldmittel sind aus dem Verkauf solcher Sachalagen hereingekommen. Deshalb hier dann aus der Investitionstätigkeit Zugänge zu immeren
- Vermögenswerten mit einem Minus natürlich oder Abgänge beim Verkauf von solchen Vermögenswerten Sachalagen mit einem Plus.
- Daraus ermittelt man dann den Cashflow aus der Investitionstätigkeit. Dieser Teilbetrag sind -3 Milliarden. Das heißt also Siemens hat in dieser
- Periode mehr investiert, mehr gekauft als verkauft bei den Investitionen vereinfach gesagt. Wenn man nun beide zusammenzählt, also
- den Cashflow aus der operativen Tätigkeit und aus der Investitionstätigkeit, dann hat man den sogenannten Free Cash
- Flow, freien Cashflow. Der ist jetzt hier nicht explizit ausgewiesen. Bei manchen Cashflow Rechnungen schon. Und dieser freie
- Cashflow heißt so, weil dieses Ergebnis zum Belieben der Geschäftsführung verwendet werden kann. Der kann dann wirk der steht frei zur Verfügung und
- kann verwendet werden für Dividendenzahlungen beispielsweise, für Aktienrückkäufe, beispielsweise für die Rückzahlung vorzeitige
- Rückzahlung von Darlehen oder da können natürlich auch neue Darlehen aufgenommen werden und am Ende, das nennt man dann Finanzierungstätigkeit und am Ende
- dieser Finanzierungstätigkeit bleibt der Cashflow aus Fin Finanzierungstätigkeit ist der dritte Bereich. Und wenn man den auch noch
- berücksichtigt, dann hat man letztlich die Veränderung aus Zahlungsmittel und Zahlungsmittel äquivalente heißt das in dieser Cashflow Rechnung, also die
- Veränderung an Zahlungsmittelvorgängen. Und wenn man die dann noch vergleicht mit den Zahlungsmittel zu Beginn des Berichtsseitraums,
- dann hat man die Zahlungsmittel zum Ende des Berichtszeitraums. Was also in der Kasse letztlich übrig geblieben ist, diese 9 Milliarden Euro
- in diesem Fall. So. Und diese 9 Milliarden Euro, das ist der übrige übrig gebliebene Kassenmittelbestand.
- Den hat man dann wieder in der Bilanz hier unter Zahlungsmittel 9 Milliarden Euro. Das ist dann wieder der Rückschluss, die Verbindung zwischen
- Cashflow Rechnung und Bilanz. Also der Ausgang der Cashflow Rechnung ist der Gewinn aus der G&V Rechnung. Dann wird alles zahlungswirksame
- Liquid berichtigt. Am Ende bleibt der Zahlungsmittelbestand übrig, der Kassenbestand und der geht
- dann wieder in die Bilanz ein. Und so gehören diese drei Rechnungslegungsvorschriften zusammen. Sie haben nur den Grund der
- unterschiedlichen Betrachtungsweise, was einem wichtig ist. Und daraus kann man natürlich enorme Erkenntnisse ziehen, wie zahlungsstark ist Siemens, wie
- verschuldet ist Siemens, was wird aus dem laufenden Geschäft an Zahlungsmittel erwirtschaftet und das schaue ich mir explizit bei jedem Unternehmen an,
- diesen Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit, der ist sehr sehr aussagekräftig auch im Vergleich zu früheren Jahren
- beispielsweise, wie entwickelt sich Ja, ich weiß, dass die Cash Flow Rechnung viel stärker nach oben oder unten abweichen kann. In Jahren, in denen viel
- investiert wird beispielsweise, da fließt viel Geld weg. In Jahren, in denen wenig investiert wird, fließt wenig Geld weg. Also die
- Schwankungsbreite ist in der Regel deutlich höher als in der G&V Rechnung. Der Vorteil der G& V Rechnung ist aber, dass sie vollumfänglicher ist, weil eben
- da auch die einzelnen Transaktionen drin sind, die nicht zahlungswirksam sind, die aber vom Unternehmen erwirtschaftet werden müssen, denn auch die
- Abschreibung muss erwirtschaftet werden, um dann wieder eine neue Maschine zu kaufen, wenn die alte abgeschrieben ist, nicht mehr funktioniert.
- Also die G und V Rechnung, die ist viel mehr viel umfassender. Sie gleicht aus durch Abschreibungen beispielsweise oder durch
- Rückstellungen. Die Cash Flow Rechnung hat den Vorteil, da kann nichts manipuliert werden. Geld ist entweder da oder nicht da, aber sie
- ist nicht komplett und sie ist viel schw schwankungsanfälliger. Wenn dich solche Themen interessieren, ich kann es hier in diesen YouTube
- Videos nur oberflächlich mal ansprechen, um ein Gefühl dafür zu bekommen. Aber wenn dir dich solche Themen interessieren, gerade in meinen
- zweitägigen Intensivseminaren, da haben wir eben die Zeit, um solche Dinge Punkt für Punkt genau anzusprechen und noch viel detaillierter
- herauszuarbeiten, was man da genau sehen kann, worauf man genau achten kann. Also, wenn ich das interessiert, dann sehen wir uns wieder in meinem in einem
- meiner zweitägigen Intensivseminare. Ansonsten hoffe ich, ich konnte auch so einiges rüberbringen, zumindest die Zusammenhänge, die
- gröberen Zusammenhänge und du konntest draus profitieren. Und wie immer, wenn dir dieses Video gefallen hat, dann freue ich mich über Likes, über das
- Weiter verteilen und über das Abonnieren meines Kanals. Viel Erfolg, viel Spaß dabei und bis zum nächsten Mal.
Zum Nachlesen
CashflowUnter einem Cashflow [kæʃ fləʊ] (von englisch cash flow, deutsch Zahlungsstrom, Geldfluss, Kassenzufluss oder Einzahlungsüberschuss) versteht man in der …
Cash ManagementEigenfinanzierung · Gewinnthesaurierung. z. B. Gewinn wird einbehalten und erhöht die Gewinnrücklage · Beteiligungsfinanzierung (Kapitalerhöhung). z. B …
AuszahlungAls Auszahlung bezeichnet man im Rechnungswesen einen Abfluss an Zahlungsmitteln aus einem Zahlungsmittelbestand. Komplementärbegriff ist die Einzahlung.
BilanzDie Aktivseite stellt die Mittelverwendung dar. Aktiva zeigen, welche Ansprüche das Unternehmen mit den ihm zur Verfügung stehenden wirtschaftlichen Mitteln …