Wie Die Wirtschaft Funktioniert In 30 Minuten | Ray Dalio
Ein Bisschen Besser
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Transkript (automatisch erstellt)

0:00 Die Wirtschaft mag zwar komplex erscheinen, funktioniert aber auf einfache, mechanische Weise. Sie besteht aus ein paar einfachen Teilen und einer Menge einfacher Transaktionen, die sich
0:11 immer und immer wieder wiederholen, zigmal. Diese Transaktionen werden in erster Linie von der menschlichen Natur angetrieben und erzeugen drei Hauptkräfte, die die Wirtschaft antreiben.
0:24 #1: Produktivitätswachstum. #2: der kurzfristige Schuldenzyklus. und #3: der langfristige Schuldenzyklus. Wir werden uns mit diesen drei Kräften befassen
0:40 und sehen, wie ihre Überlagerung eine gute Vorlage für die Verfolgung wirtschaftlicher Bewegungen und die Ermittlung des aktuellen Geschehens darstellt. Beginnen wir mit dem einfachsten Teil
0:52 der Wirtschaft: den Transaktionen. Eine Wirtschaft ist ganz einfach gesagt, die Summe der Transaktionen, aus denen sie besteht und eine Transaktion ist eine sehr einfache Sache.
1:04 Sie führen ständig Transaktionen durch. Jedes Mal, wenn Sie etwas kaufen, führen Sie eine Transaktion durch. Jede Transaktion besteht darin, dass ein Käufer mit einem Verkäufer Geld, Guthaben
1:18 oder Kredite für Waren, Dienstleistungen oder finanzielle Vermögenswerte tauscht. Ein Kredit verhält sich genauso wie Geld und lässt sich genauso ausgeben. Wenn Sie also das ausgegebene
1:32 Geld und den ausgegebenen Kredit zusammenzählen, können Sie die Gesamtausgaben ermitteln. Der Gesamtbetrag der Ausgaben treibt die Wirtschaft an. Wenn man den ausgegebenen Betrag
1:45 durch die verkaufte Menge teilt, erhält man den Preis. Und das war's. Das ist eine Transaktion. Sie ist der Grundbaustein der Wirtschaftsmaschine. Alle Zyklen und alle Kräfte in einer Wirtschaft
1:59 werden durch Transaktionen angetrieben, wenn wir also Transaktionen verstehen, können wir die gesamte Wirtschaft verstehen. Ein Markt besteht aus allen Käufern und allen
2:11 Verkäufern, die Transaktionen für dieselbe Sache tätigen. Es gibt zum Beispiel einen Weizenmarkt, einen Automarkt, den Aktienmarkt und Märkte für Millionen von Dingen,
2:22 und die Wirtschaft besteht aus allen Transaktionen auf all ihren Märkten. Wenn Sie die Gesamtausgaben und die Gesamtmenge, die auf allen Märkten verkauft wird, zusammenzählen,
2:33 haben Sie alles, was Sie wissen müssen, um die Wirtschaft zu verstehen. So einfach ist das. Menschen, Unternehmen, Banken und Regierungen sind alle an Transaktionen beteiligt, wie ich
2:46 sie gerade beschrieben habe: Sie tauschen Geld, Guthaben und Kredite gegen Waren, Dienstleistungen und finanzielle Vermögenswerte. Der größte Käufer und Verkäufer ist die Regierung,
2:59 die aus zwei wichtigen Teilen besteht: einer Zentralregierung, die Steuern erhebt und Geld ausgibt, und einer Zentralbank, die sich von anderen Käufern und Verkäufern unterscheidet,
3:11 weil sie die Geld- und Kreditmenge in der Wirtschaft kontrolliert. Sie tut dies, indem sie die Zinssätze beeinflusst und neues Geld druckt. Aus diesen Gründen ist die Zentralbank,
3:23 wie wir noch sehen werden, ein wichtiger Akteur in der Wirtschaft und für den Fluss von KREDITEN. Ich möchte, dass Sie dem Kredit Aufmerksamkeit schenken. Der Kredit ist der wichtigste
3:35 Teil der Wirtschaft und wahrscheinlich der am wenigsten bekannte. Er ist der wichtigste Teil, weil er der größte und volatilste Teil ist. So wie Käufer und Verkäufer auf den Markt gehen,
3:48 um Transaktionen zu tätigen, tun dies auch Kreditgeber und Kreditnehmer. Kreditgeber wollen in der Regel ihr Geld in mehr Geld umwandeln, und Kreditnehmer wollen in der Regel etwas kaufen, das
4:02 sie sich nicht leisten können, z. B. ein Haus oder ein Auto, oder sie wollen in etwas investieren, z. B. ein Unternehmen gründen. Kredite können sowohl Kreditgebern als auch Kreditnehmern helfen,
4:16 das zu bekommen, was sie wollen. Die Kreditnehmer verpflichten sich, den geliehenen Betrag, das so genannte Kapital, plus einen zusätzlichen Betrag, die Zinsen, zurückzuzahlen. Wenn die Zinssätze
4:30 hoch sind, werden weniger Kredite aufgenommen, weil sie teurer sind; wenn die Zinssätze niedrig sind, steigt die Kreditaufnahme, weil sie billiger ist. Wenn die Kreditnehmer versprechen,
4:43 den Kredit zurückzuzahlen, und die Kreditgeber ihnen glauben, wird ein Kredit geschaffen. Zwei beliebige Personen können sich darauf einigen, einen Kredit aus dem Nichts zu schaffen!
4:55 Das scheint einfach zu sein, aber der Kredit hat seine Tücken, denn er hat verschiedene Namen. Sobald ein Kredit geschaffen wird, verwandelt er sich sofort in eine Schuld. Schulden sind
5:09 sowohl ein Vermögenswert für den Kreditgeber als auch eine Verbindlichkeit für den Kreditnehmer. In der Zukunft, wenn der Kreditnehmer den Kredit plus Zinsen zurückzahlt, verschwinden
5:22 der Vermögenswert und die Verbindlichkeit und die Transaktion ist abgeschlossen. Warum sind Kredite also so wichtig? Wenn ein Kreditnehmer einen Kredit erhält, kann er
5:35 seine Ausgaben erhöhen. Und denken Sie daran: Ausgaben sind der Motor der Wirtschaft! Denn die Ausgaben einer Person sind das Einkommen einer anderen Person. Überlegen Sie einmal: Jeden Euro,
5:50 den Sie ausgeben, verdient jemand anderes, und jeden Euro, den Sie verdienen, hat jemand anderes ausgegeben. Wenn Sie also mehr ausgeben, nimmt jemand anderes mehr ein. Wenn das Einkommen eines
6:03 Menschen steigt, sind Kreditgeber eher bereit, ihm Geld zu leihen, weil er jetzt kreditwürdiger ist. Ein kreditwürdiger Kreditnehmer hat zwei Dinge: die Fähigkeit zur Rückzahlung und Sicherheiten.
6:17 Wenn er im Verhältnis zu seinen Schulden ein hohes Einkommen hat, ist er in der Lage, den Kredit zurückzuzahlen. Falls er seine Schulden nicht zurückzahlen kann, verfügt er über wertvolle
6:29 Vermögenswerte, die er als Sicherheiten verwenden und verkaufen kann. Das macht es für Kreditgeber einfacher, ihm Geld zu leihen. Ein höheres Einkommen ermöglicht also eine höhere
6:42 Kreditaufnahme, was wiederum höhere Ausgaben ermöglicht und da die Ausgaben einer Person das Einkommen einer anderen Person sind, führt dies zu einer noch höheren Kreditaufnahme und so weiter.
6:56 Dieses sich selbst verstärkende Muster führt zu wirtschaftlichem Wachstum und ist der Grund, warum wir Zyklen haben. Bei einer Transaktion muss man etwas geben,
7:08 um etwas zu bekommen und wie viel man bekommt, hängt davon ab, wie viel man produziert. Mit der Zeit lernen wir und das angesammelte Wissen erhöht unseren Lebensstandard. Wir
7:21 nennen das Produktivitätswachstum. Diejenigen, die erfinderisch und fleißig sind, steigern ihre Produktivität und ihren Lebensstandard schneller als diejenigen, die selbstgefällig und faul sind,
7:33 aber das gilt nicht unbedingt auf kurze Sicht. Langfristig ist die Produktivität am wichtigsten, aber kurzfristig ist der Kredit am wichtigsten. Das liegt daran, dass das Produktivitätswachstum
7:47 nicht so stark schwankt und daher keine große Triebkraft für wirtschaftliche Schwankungen ist. Schulden dagegen schon, denn sie ermöglichen es uns, mehr zu konsumieren als wir produzieren,
8:00 wenn wir sie erwerben, und sie zwingen uns, weniger zu konsumieren als wir produzieren, wenn wir sie zurückzahlen müssen. Schuldenschwankungen treten in zwei
8:10 großen Zyklen auf; der eine dauert etwa fünf bis acht Jahre, der andere etwa 75 bis 100 Jahre. Die meisten Menschen spüren zwar die Schwankungen, sehen sie aber in der Regel nicht in Zyklen,
8:25 weil sie sie zu sehr aus der Nähe betrachten, Tag für Tag, Woche für Woche. In diesem Kapitel werden wir einen Schritt zurücktreten und uns diese drei großen Kräfte ansehen und wie sie
8:39 zusammenwirken und unsere Erfahrungen ausmachen. Wie bereits erwähnt, sind die Schwankungen nicht darauf zurückzuführen, wie viel Innovation oder harte Arbeit es gibt - sie sind in erster Linie
8:51 darauf zurückzuführen, wie viele Kredite es gibt. Stellen wir uns für einen Moment eine Wirtschaft ohne Kredite vor. In dieser Wirtschaft kann ich meine Ausgaben nur erhöhen,
9:04 wenn ich mein Einkommen steigere, was voraussetzt, dass ich produktiver bin und mehr arbeite. Höhere Produktivität ist die einzige Möglichkeit für Wachstum. Da meine Ausgaben das Einkommen einer
9:18 anderen Person sind, wächst die Wirtschaft jedes Mal, wenn ich oder jemand anderes produktiver ist. Wenn wir den Transaktionen folgen und dies durchspielen, werden wir eine Progression
9:30 wie eine Produktivitätswachstumslinie sehen. Aber weil wir Kredite aufnehmen, haben wir Zyklen. Das liegt nicht an irgendwelchen Gesetzen oder Vorschriften, sondern an der menschlichen
9:44 Natur und der Art und Weise, wie Kredite funktionieren. Betrachten Sie die Kreditaufnahme einfach als eine Möglichkeit, die Ausgaben in die Höhe zu treiben. Um etwas zu kaufen,
9:56 das Sie sich nicht leisten können, müssen Sie mehr ausgeben als Sie einnehmen. Um dies zu tun, müssen Sie sich im Grunde von Ihrem zukünftigen Ich Geld leihen. Damit schaffen Sie eine Zeit in
10:09 der Zukunft, in der Sie weniger ausgeben müssen, als Sie einnehmen, um den Kredit zurückzahlen zu können. Das ähnelt sehr schnell einem Kreislauf. Im Grunde genommen schaffen Sie jedes Mal, wenn
10:22 Sie sich etwas leihen, einen Kreislauf. Das gilt für den Einzelnen ebenso wie für die Wirtschaft. Deshalb ist es so wichtig, den Kredit zu verstehen, denn er setzt eine mechanische,
10:34 vorhersehbare Reihe von Ereignissen in Gang, die in der Zukunft eintreten werden. Dadurch unterscheidet sich der Kredit vom Geld. Geld ist das Mittel, mit dem man
10:46 Transaktionen abwickelt. Wenn Sie bei einem Barkeeper ein Bier mit Bargeld kaufen, wird die Transaktion sofort abgewickelt. Wenn Sie aber ein Bier mit einem Kredit kaufen, ist das so,
10:58 als würden Sie eine Rechnung erzeugen. Sie versprechen, in der Zukunft zu zahlen. Gemeinsam schaffen Sie und der Barkeeper einen Vermögenswert und eine Verbindlichkeit - Sie haben
11:11 gerade einen Kredit aus dem Nichts geschaffen! Erst wenn Sie die Rechnung später bezahlen, verschwinden der Vermögenswert und die Verbindlichkeit, die Schulden
11:21 sind weg und die Transaktion ist abgeschlossen. In Wirklichkeit ist das meiste, was die Menschen als Geld bezeichnen, in Wirklichkeit ein Kredit. Die Gesamtsumme der Kredite in den Vereinigten
11:33 Staaten beläuft sich auf etwa 50 Billionen Dollar, während die Gesamtsumme des Geldes nur etwa 3 Billionen Dollar beträgt. Denken Sie daran: In einer Wirtschaft ohne Kredit können Sie Ihre
11:46 Ausgaben nur erhöhen, indem Sie mehr produzieren. In einer Wirtschaft mit Krediten können Sie Ihre Ausgaben aber auch durch Kreditaufnahme erhöhen. Das Ergebnis ist, dass in einer
11:59 Wirtschaft mit Krediten mehr ausgegeben wird und die Einkommen kurzfristig schneller steigen als die Produktivität, aber nicht auf lange Sicht. Verstehen Sie mich jetzt nicht falsch. Kredite
12:13 sind nicht unbedingt etwas Schlechtes, das nur Zyklen verursacht. Kredite sind schlecht, wenn sie einen übermäßigen Konsum finanzieren, der nicht zurückgezahlt werden kann. Sie sind
12:25 jedoch gut, wenn die Ressourcen effizient eingesetzt werden und Einkommen erzeugt wird, so dass man die Schulden zurückzahlen kann. Wenn Sie sich zum Beispiel Geld leihen,
12:36 um einen großen Fernseher zu kaufen, erwirtschaften Sie damit kein Einkommen, um die Schulden zurückzuzahlen. Wenn Sie sich aber Geld leihen, um z. B. einen Traktor zu kaufen,
12:48 und mit diesem Traktor können Sie mehr ernten und mehr Geld verdienen, dann können Sie Ihre Schulden zurückzahlen und Ihren Lebensstandard verbessern. In einer Wirtschaft mit Krediten
12:59 können wir die Transaktionen verfolgen und sehen, wie Kredite Wachstum schaffen. Ich möchte Ihnen ein Beispiel geben. Angenommen, Sie verdienen 100.000 € im Jahr und haben keine
13:12 Schulden. Sie sind kreditwürdig genug, um sich 10.000 € auf einer Kreditkarte zu leihen. Sie können also 110.000 € ausgeben, obwohl Sie nur 100.000 € verdient haben. Da Ihre Ausgaben das
13:28 Einkommen einer anderen Person sind, verdient jemand 110.000 €. Die Person, die 110.000 € verdient und keine Schulden hat, kann sich 11.000 € leihen, so dass sie 121.000 € ausgeben kann,
13:44 obwohl sie nur 110.000 € verdient hat. Die Ausgaben dieser Person sind das Einkommen einer anderen Person und wenn wir die Transaktionen verfolgen, können wir erkennen, wie dieser
13:57 Prozess in einem sich selbst verstärkenden Muster funktioniert. Aber denken Sie daran, dass die Kreditaufnahme Zyklen erzeugt und wenn der Zyklus nach oben geht, muss er schließlich
14:09 auch wieder nach unten gehen. Dies führt uns in den Kreislauf der kurzfristigen Verschuldung. Wenn die Wirtschaftstätigkeit zunimmt, erleben wir eine Expansion: die erste Phase des kurzfristigen
14:24 Schuldenzyklus. Die Ausgaben nehmen weiter zu und die Preise beginnen zu steigen. Dies geschieht, weil die erhöhten Ausgaben durch Kredite angeheizt werden, die sofort aus dem Nichts geschaffen
14:37 werden können. Wenn die Ausgaben und Einkommen schneller wachsen als die Produktion von Waren, steigen die Preise. Wenn die Preise steigen, nennen wir das Inflation.
14:50 Die Zentralbank will keine zu hohe Inflation, weil sie Probleme verursacht. Wenn sie sieht, dass die Preise steigen, erhöht sie die Zinssätze. Je höher die Zinssätze,
15:02 desto weniger Menschen können es sich leisten, Geld zu leihen und die Kosten für bestehende Schulden steigen. Stellen Sie sich das so vor, als würden die monatlichen Zahlungen für Ihre
15:13 Kreditkarte steigen. Da die Menschen weniger Kredite aufnehmen und höhere Rückzahlungen leisten müssen, haben sie weniger Geld zum Ausgeben übrig, so dass die Ausgaben sinken.
15:24 Und da die Ausgaben des einen das Einkommen des anderen sind, sinken die Einkommen und so weiter und so fort. Wenn die Menschen weniger ausgeben, sinken die Preise. Wir nennen das Deflation. Die
15:39 Wirtschaftstätigkeit geht zurück und wir erleben eine Rezession. Wenn die Rezession zu stark wird und die Inflation kein Problem mehr darstellt, senkt die Zentralbank die Zinssätze, damit die
15:51 Wirtschaft wieder anzieht. Durch die niedrigen Zinssätze wird die Schuldentilgung verringert, die Kreditaufnahme und die Ausgaben steigen und es kommt zu einer erneuten Expansion.
16:03 Wie Sie sehen können, funktioniert die Wirtschaft wie eine Maschine. Im kurzfristigen Schuldenkreislauf werden die Ausgaben nur durch die Bereitschaft von Kreditgebern und
16:15 Kreditnehmern begrenzt, Kredite zu gewähren und zu erhalten. Wenn Kredite leicht verfügbar sind, gibt es eine wirtschaftliche Expansion; wenn Kredite nicht leicht verfügbar sind,
16:27 gibt es eine Rezession. Dieser Zyklus wird in erster Linie von der Zentralbank gesteuert. Der kurzfristige Schulden Zyklus dauert in der Regel 5 bis 8 Jahre und wiederholt sich über
16:41 Jahrzehnte hinweg. Es ist jedoch zu beachten, dass der Tiefpunkt und der Höhepunkt jedes Zyklus mit mehr Wachstum als der vorherige Zyklus und mit mehr Schulden endet. Warum ist das so?
16:55 Weil die Menschen es treiben. Sie neigen dazu, Kredite aufzunehmen und mehr Geld auszugeben, anstatt die Schulden zurückzuzahlen. Das liegt in der menschlichen Natur. Aus diesem Grund
17:08 steigen die Schulden über lange Zeiträume hinweg schneller als die Einkommen, wodurch der langfristige Schulden Zyklus entsteht. Obwohl sich die Menschen immer mehr verschulden,
17:20 gewähren die Kreditgeber immer großzügiger Kredite. Warum eigentlich? Weil alle denken, dass die Dinge gut laufen! Die Menschen konzentrieren sich nur auf das, was in
17:32 letzter Zeit passiert ist. Und was hat sich in letzter Zeit getan? Die Einkommen sind gestiegen! Die Vermögenswerte steigen! Der Aktienmarkt brüllt! Es ist ein großer Knall! Es lohnt sich,
17:45 Waren, Dienstleistungen und Finanzanlagen mit geliehenem Geld zu kaufen. Wenn die Leute das häufig tun, nennen wir das eine Blase. Obwohl also die Schulden gestiegen sind,
17:57 sind die Einkommen fast genauso schnell gestiegen, um sie auszugleichen. Nennen wir das Verhältnis von Schulden zu Einkommen die Schuldenlast. Solange die Einkommen weiter steigen, bleibt
18:10 die Schuldenlast überschaubar. Gleichzeitig steigen die Vermögenswerte in die Höhe. Die Menschen leihen sich riesige Geldbeträge, um Vermögenswerte als Investitionen zu kaufen, was
18:22 deren Preise noch weiter in die Höhe treibt. Die Menschen fühlen sich wohlhabend. Selbst wenn also viele Schulden angehäuft werden, tragen steigende Einkommen und Vermögenswerte dazu bei, dass die
18:35 Kreditnehmer lange Zeit kreditwürdig bleiben. Aber das kann natürlich nicht ewig so weitergehen. Und das tut es nicht. Im Laufe der Jahrzehnte
18:45 nimmt die Schuldenlast langsam zu und führt zu immer höheren Rückzahlungen. Irgendwann wachsen die Schuldenrückzahlungen schneller als die Einkommen und zwingen die Menschen dazu,
18:58 ihre Ausgaben einzuschränken. Und da die Ausgaben des einen das Einkommen des anderen sind, beginnen die Einkommen zu sinken, wodurch die Menschen weniger kreditwürdig werden,
19:09 was wiederum zu einem Rückgang der Kreditaufnahme führt. Die Rückzahlung der Schulden steigt weiter an, wodurch die Ausgaben noch weiter sinken und der Zyklus kehrt sich um. Dies ist der
19:21 langfristige Höhepunkt der Verschuldung. Die Schuldenlast ist einfach zu groß geworden. Für die Vereinigten Staaten, Europa und einen Großteil der übrigen Welt geschah dies im Jahr
19:34 2008. Es geschah aus demselben Grund wie 1989 in Japan und 1929 in den Vereinigten Staaten. Jetzt beginnt die Wirtschaft mit dem Schuldenabbau. Bei einem Schuldenabbau kürzen die Menschen ihre
19:52 Ausgaben, die Einkommen sinken, die Kredite verschwinden, die Preise für Vermögenswerte fallen, die Banken geraten in Bedrängnis, der Aktienmarkt stürzt ab, die sozialen Spannungen
20:04 nehmen zu und das Ganze beginnt sich in die andere Richtung zu entwickeln. Wenn die Einkommen sinken und die Schuldenrückzahlungen steigen,
20:14 geraten die Kreditnehmer in Bedrängnis. Da sie nicht mehr kreditwürdig sind, verdorren die Kredite und die Kreditnehmer können nicht mehr genug Geld aufnehmen, um ihre Schulden
20:25 zurückzuzahlen. In dem Bemühen, diese Lücke zu schließen, sind die Kreditnehmer gezwungen, Vermögenswerte zu verkaufen. Der Ansturm auf die Vermögenswerte überschwemmt den Markt,
20:37 während gleichzeitig die Ausgaben sinken. In diesem Moment bricht der Aktienmarkt zusammen. Der Immobilienmarkt bricht zusammen und die Banken geraten in Schwierigkeiten. Wenn die
20:50 Preise für Vermögenswerte fallen, sinkt der Wert der Sicherheiten, die Kreditnehmer stellen können. Das macht die Kreditnehmer noch weniger kreditwürdig. Die Menschen fühlen
21:01 sich arm. Kredite verschwinden schnell. Weniger Ausgaben, weniger Einkommen, weniger Vermögen, weniger Kredite, weniger Kreditaufnahme und so weiter. Es ist ein Teufelskreis.
21:16 Der Unterschied besteht jedoch darin, dass die Zinssätze nicht gesenkt werden können, um den Tag zu retten. In einer Rezession wirkt eine Zinssenkung als Anreiz für die Kreditaufnahme. Bei
21:30 einem Schuldenabbau funktioniert eine Zinssenkung jedoch nicht, da die Zinssätze bereits niedrig sind und bald 0 % erreichen werden. Die Anreize enden also. Die Zinssätze in den Vereinigten
21:43 Staaten erreichten während des Schuldenabbaus in den 1930er Jahren und erneut im Jahr 2008 0 %. Der Unterschied zwischen einer Rezession und einem Schuldenabbau besteht darin, dass beim
21:57 Schuldenabbau die Schuldenlast der Kreditnehmer einfach zu groß geworden ist und nicht durch eine Senkung der Zinssätze verringert werden kann. Die Kreditgeber erkennen, dass die Schulden zu groß
22:10 geworden sind, um jemals vollständig zurückgezahlt werden zu können. Die Kreditnehmer sind nicht mehr in der Lage, ihre Schulden zurückzuzahlen und ihre Sicherheiten haben an Wert verloren. Sie
22:24 fühlen sich durch ihre Schulden gelähmt; sie wollen nicht einmal mehr mehr. Die Kreditgeber stellen die Kreditvergabe ein, die Kreditnehmer nehmen keine Kredite mehr
22:34 auf... Stellen Sie sich die Wirtschaft als nicht kreditwürdig vor, genau wie eine Einzelperson. Was kann man also tun, um den Schuldenberg abzubauen?
22:45 Das Problem ist, dass die Schuldenlast zu hoch ist und gesenkt werden muss. Es gibt vier Möglichkeiten, wie dies geschehen kann: 1: Die Menschen, Unternehmen und Regierungen
22:59 kürzen ihre Ausgaben. 2: Die Schulden werden durch Zahlungsausfälle und Umschuldungen abgebaut. 3: Der Reichtum wird von den Besitzenden auf
23:12 die Mittellosen umverteilt. Und schließlich, 4: Die Zentralbank druckt neues Geld. Diese vier Wege sind bei jedem bisherigen
23:22 Schuldenabbau in der modernen Geschichte beschritten worden. Normalerweise werden zuerst die Ausgaben gekürzt. Wie wir gerade gesehen haben, schnallen Menschen,
23:33 Unternehmen und sogar Regierungen den Gürtel enger und kürzen ihre Ausgaben, damit sie ihre Schulden zurückzahlen können. Dies wird oft als Austerität bezeichnet.
23:45 Wenn die Schuldner keine neuen Schulden mehr aufnehmen und anfangen, alte Schulden zu tilgen, könnte man erwarten, dass die Schuldenlast sinkt, aber das Gegenteil ist der Fall,
23:56 denn die Ausgaben werden gekürzt und die Ausgaben des einen sind das Einkommen des anderen, was zu einem Rückgang der Einkommen führt. Sie sinken schneller, als die Schulden zurückgezahlt werden
24:09 und die Schuldenlast wird sogar noch größer! Wie wir gesehen haben, ist diese Kürzung der Ausgaben deflationär und schmerzhaft. Die Unternehmen sind gezwungen, ihre Kosten zu
24:21 senken, was zu weniger Arbeitsplätzen und höherer Arbeitslosigkeit führt. Dies führt zum nächsten Schritt: Die Schulden müssen abgebaut werden. Viele Kreditnehmer sind nicht mehr in der Lage,
24:33 ihre Kredite zurückzuzahlen und die Schulden eines Kreditnehmers sind das Vermögen eines Kreditgebers. Wenn ein Kreditnehmer seine Schulden bei der Bank nicht zurückzahlt,
24:44 werden die Menschen nervös, weil sie befürchten, dass die Bank nicht in der Lage sein wird, ihre Schulden zu begleichen und ziehen ihr Geld von der Bank ab! Die Banken geraten
24:55 in Bedrängnis und Menschen, Unternehmen und Banken zahlen ihre Schulden nicht mehr zurück. Diese schwere wirtschaftliche Kontraktion ist eine Depression.
25:06 Ein großer Teil einer Depression besteht darin, dass die Menschen entdecken, dass vieles von dem, was sie für ihren Reichtum hielten, nicht wirklich vorhanden ist! Kehren wir zur Bar
25:18 zurück. Wenn Sie ein Bier kauften und es auf die Rechnung setzten, versprachen Sie, es dem Barkeeper zurückzuzahlen. Ihr Versprechen wurde zu einem Vermögenswert des Barkeepers. Aber wenn
25:32 Sie Ihr Versprechen brechen - wenn Sie ihm das Geld nicht zurückzahlen und Ihre Rechnung nicht bezahlen - dann ist der Vermögenswert, den er hat, nichts mehr wert. Er ist im Grunde genommen
25:43 verschwunden. Viele Kreditgeber wollen nicht, dass ihr Vermögen verschwindet und stimmen einer Umschuldung zu. Eine Umschuldung bedeutet, dass die Kreditgeber weniger zurückbezahlt werden oder
25:56 dass die Rückzahlung über einen längeren Zeitraum oder zu einem niedrigeren Zinssatz erfolgt, als ursprünglich vereinbart war. Irgendwie wird der Vertrag auf eine Weise gebrochen, die die Schulden
26:09 verringert. Die Kreditgeber wollen lieber etwas von etwas haben als alles von nichts. Auch wenn die Schulden verschwinden, führt eine Umschuldung dazu, dass Einkommen und Vermögenswerte schneller
26:22 verschwinden, so dass die Schuldenlast weiter steigt. Wie Ausgabenkürzungen ist auch der Schuldenabbau schmerzhaft und deflationär. All dies wirkt sich auf die Zentralregierung aus,
26:35 denn sinkende Einkommen und weniger Beschäftigung bedeuten, dass die Regierung weniger Steuern einnimmt. Gleichzeitig muss sie ihre Ausgaben erhöhen, weil die Arbeitslosigkeit gestiegen
26:47 ist. Viele Arbeitslose haben keine ausreichenden Ersparnisse und sind auf finanzielle Unterstützung durch den Staat angewiesen. Außerdem legt die Regierung Konjunkturprogramme auf und erhöht
27:00 ihre Ausgaben, um den Rückgang der Wirtschaft auszugleichen. Die Haushaltsdefizite der Regierung explodieren bei einem Schuldenabbau, weil sie mehr ausgibt als sie an Steuern einnimmt. Das ist es,
27:13 was passiert, wenn Sie in den Nachrichten vom Haushaltsdefizit hören. Um ihre Defizite zu finanzieren, müssen die Regierungen entweder die Steuern erhöhen oder sich Geld leihen. Aber wenn
27:26 die Einkommen sinken und so viele arbeitslos sind, woher soll das Geld kommen? Von den Reichen! Da die Regierungen mehr Geld benötigen und sich der Reichtum stark in den Händen eines kleinen
27:39 Prozentsatzes der Bevölkerung konzentriert, erhöhen die Regierungen natürlich die Steuern für die Reichen, was eine Umverteilung des Reichtums in der Wirtschaft von den
27:49 Besitzenden zu den Mittellosen ermöglicht. Die Mittellosen, die darunter leiden, fangen an, sich über die wohlhabenden Besitzenden zu ärgern. Die wohlhabenden Besitzenden,
28:01 die durch die schwache Wirtschaft, fallende Vermögenspreise und höhere Steuern in Bedrängnis geraten, beginnen, sich über die Mittellosen zu ärgern. Wenn die Depression anhält, können
28:13 soziale Unruhen ausbrechen. Die Spannungen nehmen nicht nur innerhalb der Länder zu, sondern auch zwischen den Ländern. Insbesondere zwischen Schuldner- und Gläubiger Ländern.
28:26 Diese Situation kann zu politischen Veränderungen führen, die manchmal extrem sein können. In den 1930er Jahren führte dies zur Machtübernahme Hitlers, zum Krieg in Europa und zur Depression
28:40 in den Vereinigten Staaten! Der Druck, etwas zu tun, um die Depression zu beenden, steigt. Denken Sie daran: Das meiste, was die Menschen für Geld hielten, war in Wirklichkeit
28:52 ein Kredit und wenn der Kredit verschwindet, haben die Menschen nicht mehr genug Geld. Die Menschen brauchen verzweifelt Geld, und wissen Sie noch, wer Geld drucken kann? Die Zentralbank kann es!
29:05 Nachdem sie ihre Zinssätze bereits auf fast Null gesenkt hat, ist sie gezwungen, Geld zu drucken. Im Gegensatz zu Ausgabenkürzungen, Schuldenabbau und Vermögensumverteilung ist das Drucken von Geld
29:20 inflationär und stimulierend. Die Zentralbank druckt unweigerlich neues Geld aus dem Nichts und verwendet es zum Kauf von Finanzanlagen und Staatsanleihen. Dies geschah in den Vereinigten
29:33 Staaten während der Großen Depression und erneut im Jahr 2008, als die Zentralbank der Vereinigten Staaten, die Federal Reserve, über zwei Billionen Dollar druckte. Andere
29:46 Zentralbanken auf der ganzen Welt, die dazu in der Lage waren, druckten ebenfalls eine Menge Geld! Durch den Kauf von Finanzanlagen mit diesem Geld werden die Preise für Vermögenswerte in
29:59 die Höhe getrieben, was die Kreditwürdigkeit der Menschen erhöht. Dies hilft jedoch nur denjenigen, die Finanzanlagen besitzen. Denn die Zentralbank kann zwar Geld drucken,
30:11 aber sie kann nur Finanzanlagen kaufen. Die Zentralregierung hingegen kann Waren und Dienstleistungen kaufen und Geld in die Hände der Menschen geben, aber sie kann kein Geld
30:23 drucken. Um die Wirtschaft anzukurbeln, müssen die beiden also zusammenarbeiten. Durch den Ankauf von Staatsanleihen leiht die Zentralbank der Regierung Geld, so dass diese ein Defizit ausweisen und die
30:39 Ausgaben für Waren und Dienstleistungen durch ihre Konjunkturprogramme und Arbeitslosenunterstützung erhöhen kann. Dies erhöht das Einkommen der Bürger und die Schulden der Regierung. Die
30:51 Gesamtverschuldung der Wirtschaft wird dadurch jedoch sinken. Dies ist eine sehr riskante Zeit. Die politischen Entscheidungsträger müssen ein Gleichgewicht zwischen den vier Wegen finden, auf
31:03 denen die Schuldenlast sinkt. Die deflationären Wege müssen sich mit den inflationären Wegen die Waage halten, um die Stabilität zu wahren. Wenn das Gleichgewicht stimmt,
31:15 kann es einen schönen Schuldenabbau geben. Sie sehen, ein Schuldenabbau kann hässlich oder schön sein! Wie kann ein Schuldenabbau schön sein?
31:25 Auch wenn der Schuldenabbau eine schwierige Situation ist, ist es doch schön, eine schwierige Situation bestmöglich zu meistern. Viel schöner als die schuldengetriebenen,
31:37 unausgewogenen Exzesse der Verschuldungsphase. Bei einem schönen Schuldenabbau sinken die Schulden im Verhältnis zum Einkommen, das reale Wirtschaftswachstum ist positiv und
31:49 die Inflation ist kein Problem. Erreicht wird dies durch das richtige Gleichgewicht. Das richtige Gleichgewicht erfordert eine bestimmte Mischung aus Ausgabenkürzungen, Schuldenabbau,
32:01 Vermögenstransfer und Gelddrucken, damit die wirtschaftliche und soziale Stabilität gewahrt werden kann. Die Leute fragen, ob das Drucken von Geld die Inflation erhöhen wird. Das wird
32:14 es nicht, wenn es die sinkenden Kredite ausgleicht. Denken Sie daran, dass es auf die Ausgaben ankommt. Ein Euro an Ausgaben, der mit Geld bezahlt wird, hat die gleiche Wirkung
32:26 auf die Preise wie ein Euro an Ausgaben, die mit Krediten bezahlt werden. Indem sie Geld druckt, kann die Zentralbank das Verschwinden der Kredite durch eine Erhöhung der Geldmenge ausgleichen. Um
32:39 eine Wende herbeizuführen, muss die Zentralbank nicht nur das Einkommenswachstum ankurbeln, sondern auch dafür sorgen, dass die Einkommenszuwachsrate höher ist
32:50 als die Zinsrate für die angehäuften Schulden. Was will ich damit sagen? Grundsätzlich muss das Einkommen schneller wachsen als die Schulden.
32:59 Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein Land, das einen Schuldenabbau durchläuft, ein Schulden-Einkommens-Verhältnis von 100 % hat. Das bedeutet, dass die Höhe der Schulden genauso
33:11 hoch ist wie das Einkommen, das das gesamte Land in einem Jahr erzielt. Denken Sie nun an den Zinssatz für diese Schulden. Nehmen wir an, er liegt bei 2 %. Wenn die Schulden aufgrund dieses
33:25 Zinssatzes um 2 % steigen und das Einkommen nur um etwa 1 % wächst, werden Sie die Schuldenlast niemals verringern können. Man muss genug Geld drucken, um die Wachstumsrate des Einkommens
33:39 über die Zinsrate zu bringen. Das Drucken von Geld kann jedoch leicht missbraucht werden, weil es so einfach ist und die Menschen es den Alternativen vorziehen. Der Schlüssel liegt darin,
33:52 zu vermeiden, dass zu viel Geld gedruckt wird und eine unannehmbar hohe Inflation entsteht, wie es in Deutschland während des Schuldenabbaus in den 1920er Jahren der Fall war. Wenn die politischen
34:05 Entscheidungsträger das richtige Gleichgewicht finden, ist ein Schuldenabbau nicht so dramatisch. Das Wachstum ist langsam, aber die Schuldenlast sinkt. Das ist ein schöner Schuldenabbau!
34:18 Wenn die Einkommen steigen, werden die Kreditnehmer wieder kreditwürdiger. Und wenn die Kreditnehmer kreditwürdiger erscheinen, beginnen die Kreditgeber wieder, Geld zu verleihen. Die
34:30 Schuldenlast beginnt schließlich zu sinken. Da die Menschen sich Geld leihen können, können sie mehr ausgeben. Schließlich beginnt die Wirtschaft wieder zu wachsen, was zur Reflationsphase des
34:43 langfristigen Schuldenzyklus führt. Der Prozess des Schuldenabbaus kann zwar schrecklich sein, wenn er schlecht gehandhabt wird, aber wenn er gut gehandhabt wird, wird er das Problem
34:54 schließlich lösen. Es dauert etwa ein Jahrzehnt oder länger, bis die Schuldenlast sinkt und die Wirtschaftstätigkeit sich wieder normalisiert, daher der Begriff "verlorenes Jahrzehnt".
35:06 Abschließend Natürlich ist die Wirtschaft ein wenig komplizierter, als es dieses Schema vermuten lässt. Legt man jedoch
35:16 den kurzfristigen Verschuldungszyklus über den langfristigen Verschuldungszyklus und dann beide über die Produktivitätswachstumslinie, erhält man ein recht gutes Muster, um zu sehen,
35:29 wo wir waren, wo wir jetzt sind und wohin wir uns wahrscheinlich bewegen. Zusammenfassend gibt es also drei Faustregeln, die ich Ihnen mit auf den Weg geben möchte.
35:40 Erstens: Lassen Sie die Schulden nicht schneller steigen als Ihr Einkommen, denn Ihre Schuldenlast wird Sie irgendwann erdrücken. Zweitens: Lassen Sie das Einkommen nicht schneller
35:54 steigen als Ihre Produktivität, denn dann werden Sie irgendwann nicht mehr wettbewerbsfähig sein. Und drittens: Tun Sie alles, was Sie können, um Ihre Produktivität zu steigern,
36:08 denn darauf kommt es langfristig am meisten an. Das ist ein einfacher Ratschlag für Sie und ein einfacher Ratschlag für die politischen Entscheidungsträger. Es mag Sie überraschen,
36:19 aber die meisten Menschen, auch die meisten politischen Entscheidungsträger, schenken dem nicht genügend Beachtung. Diese Vorlage hat sich bei mir bewährt und ich
36:29 hoffe, dass sie auch bei Ihnen funktionieren wird. Ich danke Ihnen fürs Zuschauen!